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    yabo2=为“良心券商”示警ST板块点赞
    责编:yabo2二中 添加日期:2019-11-22

    原標題:今日視點:為“良心券商”示警ST板塊點讚

      5月,高溫[預警 的英 文:warning]提前來襲,而拉響警報的還[包括 的拚音:bāo kuò]披星戴帽的ST板塊〖yabo2免税港口〗。隻不過,麵對強[度 的拚音: dù]不斷升級的退市[規則 的英 文:regulations],部分ST板塊在高溫中[感 的拚音:gǎn]受到的卻是“涼涼”,部分“良心”券商[已經 的拚音:yǐ jing][提示 的英 文:tips]投資者“規避ST板塊”。

      事實上,[上市 的英 文:list]公司退市是資本市場優[勝 的拚音:shèng]劣汰、新陳代謝的基礎運行機製,也是市場出清風險的必要安排。近日,在[中國 的拚音:zhōng guó]上市公司協會2019年年會上,中國證監會主席易會滿特別指出,對嚴重擾亂市場秩序、觸及退市標準的[企業 的拚音:qǐ yè]堅決退市、一退到底,促進“僵屍企業”、“空殼公司”及時出清■yabo2国际平台■。

      數據顯示,伴[隨著 的英 文:Along with]市場各方對於上市公司“提質”共識的加深,今年以來退市力度大幅加強。截至目前,有4家上市公司實施退市,9家公司被暫停上市,68家被特別處理。在逾3600中A股上市公司中,68家公司的數量看起來似乎微乎其微,[但是 的拚音:dàn shì]如果與目前ST板塊的總容量138家進行對比就[可以 的英 文:can]發現,今年新增公司的占比[幾乎 的英 文:much]達到了50%。也就是說,如果不考慮“摘帽”公司的[影響 的英 文:effect],今年ST板塊已經較去年底擴招了一倍。

      雖然大幅擴圍的ST板塊公司僅僅是屬於退市“預備隊”,但是其“轉正”的風險還是很高的。以5月17日被滬深交易所實施終止上市的4家公司為例:*ST海潤和*ST眾和觸及淨資產、淨利潤和審計報告[意見 的英 文:remark]類型等三項強製退市標準,*ST華澤未能在法定期限內披露暫停上市後的首個年度報告;僅*ST上普由股東大會決議審議決定其股[票 的拚音:piào]主動終止上市。

      也就是說,財務[指標 的英 文:indexes]不佳[可能 的英 文:would]導致同時觸碰多項退市指標。而目前ST板塊中,存在退市風險*ST標識的公司超過了[百家 的拚音:bǎi jiā ][這些 的拚音:zhè xie]公司幾乎都存在淨利潤連續兩年虧損的情形。

      此外,近年來,滬深交易所已經實施了資本市場多例首單退市,如首單主動退市、首單央企退市、首單重大違法退市等。

      如果說上述數據還不足以表明A股市場退市常態化的趨勢,那麽筆者[希望 的拚音:xī wàng]提醒投資者[注意 的英 文:危險信號],相對於A股市場的未來而言,退市製度的設計還在完善中。易會滿主席日前也明確指出,“要探索創新退市方式”。

      目前,監管部門設定的退市規則為“7+17”種情形(7條為主動退市、17條為強製退市情形)。在退市製度嚴格執行的背景下,落實到市場行為來看,兩類公司“最危險”。首先是存在經營不規範、甚至觸及退市紅線的公司,例如,此前已有先例的存在財務造假、欺詐等重大違規甚至違法行為的公司;其次是持續經營能力麵臨較大[問題 的英 文:foul-ups]、且難以在指定時間內找到外援(並購重組方)的公司。

      從曆年退市率數據來看,過去A股年化退市率低於1%(累計退市率約為3%),遠低於美國市場(6%)。不過,從今年的情況來看,退市率突破1%已經是板上釘釘,相對更高的退市率也很有可能。

      事實上,筆者並不認為,資本市場的退市率越高越理想。就如同沒有人會同意《複仇者聯盟》[電影 的拚音:diàn yǐng]中“滅霸一個響指帶走一半生命所謀求的能量平衡”。

      即便是麵臨退市風險警示的上市公司,隻要不真正觸發強製退市規則或無意主動退市,A股市場還是[應該 的拚音:yīng gāi]為其扭轉頹勢提供合理的時間和良好的市場環境。此外,從退市原因來看,A股退市仍以被動退市為主,財務指標不達標(如連續虧損等)是退市的[主要 的拚音:zhǔ yào]原因;而在美國市場,私有化、吸收合並等主動退市的情況占比遠高於A股市場。這也從側麵解釋了兩個市場的退市率為何差別比較大。

      無論退市率指標的合理區間在哪裏,對於普通投資者而言,“良心券商”對於ST板塊的主動示警十分必要,必須點讚。(筱 雪)


    (責編:李楠樺、章斐然)




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